[InFocus]제로금리와 연준의 무제한 양적완화

제로금리와 무제한 양적완화

3/16일 연준은 두번째 긴급금리인하를 단행하며 사실상 제로금리로 회귀한다. 3/18일 연준은 코로나바이러스 위기에 대응하기 위해 CP[기업어음]매입을 발표하고 3/23일 급기아 회사채와 지방채를 포함한 무제한 양적완화를 선포한다.

이는 2008년 금융위기 당시의 연준이 행한 위기정책 툴을 넘어서는 수준으로 현재 연준이 리세션이 오지도 않은 상황에서 취한 정책은 다음과 같다.

금리인하: 기준금리 기존 1.00%~1.25%에서 0.00%~0.25%로 인하.

무제한 양적완화[Unlimited QE]: 미 국채와 기관발행 주택저당증권[Agency backed MBS]을 필요한만큼 무제한 매입.

상업용부동산 지원[Commercial Mortgage Backed Securities]: 상업용 대출담보부증권[CMBS] 포함하여 매입.

소비자와 비지니스 지원[Credit Facility]: 고용주, 소비자, 기업을 금융적으로 지원하기 위해 $300B규모의 신용기구[Credit Facility].

회사채 시장 지원[Corporate Bonds]: 발행시장[Primary Market]과 유통시장[Secondary Market]를 안정시키기 위한 두개 기구설치. 유통시장을 지원하기 위해 투자등급 미 회사채와 ETF 매입.

소비자신용 지원[Consumer Credit]: 학자금 대출, 자동차 대출, 크레딧카드, SBA 부채조달.

지방채시장 지원[Municipal Bonds]: 머니마켓 뮤추얼 펀드 유동성 공급을 지방채와 은행의 CD, 세금면제 CP등 폭넓게 확장.

중소기업 지원[Small/Medium Business]: 중소기업을 지원하기 위해 SBA 대출을 직접 지원하는 메인스트리트 비지니스 대출 프로그램.

상기 정책들은 월가 뿐 아니라 미국의 일선 기업들에 직접 대출도 해주며 일반 소비자 대출부터 정부채 지원까지 사실상 미국의 모든 경제구성원을 지원하는 방안이다.

연준이 미국 경제의 마지막 보루로써 무제한적으로 돈을 풀어 경기침체를 막겠다는 의지를 보인것이다.

시장은 이에 영향을 받을 투자처로 기업채시장[Corporate Bonds]과 지방채시장[Municipal Bonds], 인플레이션의 영향을 받는 채권[Inflation linked Bonds]과 이를 헷지하는 금[Gold], 그리고 부동산 시장[Real Estate]을 들수 있다.

Corporate Bonds ETFs

#VCLT, #LQD

Vanguard Long-Term Corporate Bd ETF [VCLT]

Bloomberg Barclays U.S 10+ Year 기업채 인덱스를 추종. 기업채권 노출 98%에 신용등급 AAA기업에 3.38%, AA기업에 8.13%, A등급에 37.15%, BBB등급에 51.34% 로 분산된 장기 기업채 ETF. 4%가 넘는 시가 배당율과 ETF평균 운용보수료[expense ratio]인 0.546%, 같은 카테고리 운용보수료인 0.19%를 크게 하회하는 0.05%의 Expense Ratio.

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆ GOLD

Zacks 시장대비수익* ★★★★☆ BUY

TickerVCLTStructureETF
IssuerVanguardExpense Ratio0.05%
Dividend Yield4.40%Bond TypeInvestment Grade

iShares iBoxx $ Invmt Grade Corp Bd ETF [LQD]

Markit iBoxx USD Liquid 투자등급 인덱스를 추종. 97.78%의 기업채로 구성되어 있으며 AAA등급 3.18%, AA등급 7.83%, A등급 39.49%, BBB등급 49.33%로 총 95%가 투자등급의 기업채ETF.

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆ BRONZE

Zacks 시장대비수익* ★★★★☆ BUY

TickerLQDStructureETF
IssueriSharesExpense Ratio0.15%
Dividend Yield3.8%Bond TypeInvestment Grade

Inflation Linked ETFs

#SCHP, #TIP

인플레이션 연계 채권은 보유기간 발생한 인플레이션[소비자 물가상승률]만큼 원금이 증가하여 이자를 중간 지급받는 미 국채 투자로 향후 물가가 상승할 것으로 예상되는 인플레이션 방어수단의 투자방법.

Schwab US TIPS ETF [SCHP]

Bloomberg Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index[Series-L]을 추종하는 물가방어형 미 국채 ETF로 해당 인덱스에 포함된 증권에 90%이상 투자. 해당인덱스는 투자등급의 $500M 이상 액면가의 최소 1년만기의 TIPS[Treasury Inflation Protected Securities]가 대부분 포함되어 있으며 달러표시 채권으로 구성되어 있다. 미 국채는 AAA등급.

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆ GOLD

TickerSCHPStructureETF
IssuerCharles SchwabExpense Ratio0.05%
Dividend Yield2.05%Bond TypeTIPS

iShares TIPS Bond ETF [TIP]

Bloomberg Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index[Series-L]을 추종하는 물가방어형 미 국채 ETF로 해당 인덱스에 포함된 증권에 90%이상 투자하고 미 국채자산의 95%에 투자. 미 국채는 AAA등급.

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆ GOLD

TickerTIPStructureETF
IssueriSharesExpense Ratio0.19%
Dividend Yield1.90%Bond TypeTIPS

GOLD Stocks & ETFs

금투자는 대표적인 인플레이션 헷징 투자 수단이다. 연준이 무제한 양적완화[QE]를 발표한 가운데 인플레이션을 헷징하는 금 관련 투자 수단은 금 상품 ETF투자와 금 채굴기업이 대표적이다.

마켓시총 상위 5개 골드 ETFs

SymbolETF NameTotal Assets ($MM)YTDAvg VolumeRating
GLDSPDR Gold Trust$43,624.512.38%13,815,242★★★
IAUiShares Gold Trust$18,344.802.41%27,748,356★★★
GLDMSPDR Gold MiniShares Trust$1,382.502.38%2,328,269★★★
SGOLAberdeen Standard Physical Gold Shares ETF$1,324.662.33%1,473,440★★★
BARGraniteShares Gold Trust$673.052.25%358,185★★★
세계 1위 펀드 평가사 모닝스타 리서치란?

Morningstar Cash Cow

모닝스타가 선정한 최근 3년간 현금흐름이 계속 향상되고 있는 기업, 전체 자산중 현금이 발란스시트에서 최소 5%를 차지하는 기업, 3년간 매출 $1당 잉여현금흐름이 주당 최소 $0.05를 창출하는 이른바 캐시카우 기업.

기업명티커등급시총(M)배당율
Barrick Gold CorpGOLD ★★★ 31,0091.18
Newmont CorpNEM ★★★ 33,6521.34

Kirkland Lake Gold Ltd [KL]

모닝스타가 선정한 워렌버핏의 투자 가치에 맞는 경제적해자가 있고 충분한 현금흐름과 자본 수익이 좋은 기업이다.

TickerKLMarket Cap $5.74B
EPS$2.6552 Week Range$18.03 – $51.08
P/E Ratio 11.89Average Volume2.23M
Dividend Yield1.59%Current Price$31.54

Stock Analysis

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆

Zacks 시장대비수익* ★★★★☆ BUY

가치지수: C / 성장지수: B / 모멘텀지수: F / 종합점수: C [전체 A,B,C,D,F중]

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($40.19)는 적정가치인 $60.71을 하회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $95.40이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $38.63으로 기업의 불확실성은 매우높은 수준이다.

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