[투자]연준의 올해 마지막 FOMC 새로운 가이던스 제시?

올해 마지막 통화정책회의

미국의 중앙은행인 연준이 이번주 12월 16일 열리는 올해 마지막 연방준비위원회의 통화정책회의[FOMC]에서 코로나 부양책의 일환인 채권매입 프로그램을 연장하는 새 가이드라인을 발표할 가능성이 제기되고 있습니다.

지난 달 발표된 FOMC 의사록에서 연준 위원들은 자산매입의 속도와 구성을 즉각 조정할 필요가 없다고 판단하며 자산매입을 당장 확대하지는 않을것임을 시사한 바 있습니다.

현재 연준은 코로나 팬데믹으로 인한 경제침체의 충격을 완화하기 위해 금리를 가장 낮은 수준인 제로로 고정하고 매달 $120B 규모의 국채와 주택저당증권[MBS]를 매입해 시장에 유동성을 불어넣고 있습니다.

연준은 그동안 ‘앞으로 수개월 동안 현 속도의 국채 매입을 지속할 것’이라는 문구를 사용하고 있는데 최근 코로나 확산세가 급속도로 증가하고 있는 상황에서 이러한 부양책의 기간을 한정하는 내용을 조정할 수 있다는 여론이 강해지고 있습니다.

특히 미 의회의 재정부양책이 계속 교착상태를 이어가면서 적극적인 경제지원을 해주지 못하고 유럽중앙은행[ECB] 또한 코로나확산으로 채권매입규모와 기간을 확대하는 조치를 취하면서 연준에 대한 압박이 커지고 있는것입니다.

악재는 호재?

미국의 코로나 사태는 현재 유럽보다 더 심각해보이고 그로인해 고용시장도 확실히 악화되고 있다는 시그널이 보이고 있는 상황에서 연준의 통화정책 가이던스가 좀 더 완화적인 스탠스를 보일수 있다는 것입니다.

블루버그는 이에 대해 이번주 연준이 고용과 인플레이션 상황을 지켜보면서 당장 채권매입속도나 구성을 변경하는 조치는 취하지 않을것으로 예상하고 있지만 올해 마지막 FOMC에서 새로운 가이던스가 나올 가능성을 매우 높게 전망하고 있습니다.

새로운 가이던스를 발표할 시기

모건스탠리는 ‘수개월동안’이라는 가이던스 문구를 변경해 경제전망에 따라 테이퍼링, 즉 유동성 축소의 가능성과 시기를 더 유연하게 가지고 갈 것으로 기대하고 있습니다.

시장은 최근 경제회복의 속도가 예상보다 빠르게 진행되면서 이르면 연준의 테이퍼링이 내년 상반기부터 시작될 수 있음을 우려한 바 있습니다.

현재 자산시장의 가장 큰 리스크는 경제침체와 코로나바이러스의 확대가 아닌 유동성의 축소, 즉 연준의 테이퍼링이라는 점에서 이는 충분히 주목해야할 사안입니다.

하지만 코로나가 다시 확산되고 고용시장이 이를 반영하며 둔화되기 시작하자 연준의 통화정책 스탠스에 대한 기대가 커지고 있습니다.

시장 참가자들은 내년 말까지 연준이 현재의 통화정책을 변경할 것이라고 보지 않습니다.

블룸버그가 조사한 이코노미스트 서베이에 따르면 49%의 참가자들은 내년말까지 현재의 통화완화정책이 유지될 것이라 보았고 32%는 줄어들 것으로 보았으며 오직 19%의 참가자만이 통화정책이 더 완화될 것이라 보았습니다.

결국 현재 통화정책이 유지되거나 더 확대될 것으로 보는 여론이 68%로 우세를 보이고 있는 것입니다.

현재 연준정책이 2021년말까지 변화가 있을것이라 보는가?

현재 자산시장은 연준의 제로금리 통화정책이 최소 2023년말까지 유지될 것으로 전망하고 있습니다.

경제회복이 가시화되면서 연준의 테이퍼링에 대한 우려가 커지고 있지만 아이러니하게도 코로나 확산세와 고용시장의 둔화는 연준이 매파적인 성향을 보일 가능성을 점점 줄이고 있습니다.

70%에 달하는 이코노미스트들이 바이든 행정부의 새로운 재무장관으로 내정된 전 연준의장인 재닛 옐런의 임명으로 연준과 재무부간의 정책협력이 강화될 것으로 보고 있습니다.

대부분의 이코노미스트들은 이를 경제에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보고있으며 물론 이는 시장에도 영향을 줄것으로 기대가 되고 있는 것이 사실입니다.

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