[이슈N포커스]코로나로 무너지는 항공업계와 기회

Updated 3/24/2020

Issue / News

News: Yahoo Finance

코로나바이러스 공포가 운송업계를 덮치며 항공업계의 주가는 폭락, 이를 기회로 삼으려는 워렌버핏의 버크셔 헤서웨이는 2/27일 델타항공 주식을 97만주 매수하며 $45.3M의 발류를 추가했다.

Key Points

  • 버크셔 헤서웨이는 2/27일 $46.40에 거래되던 델타항공 주식을 976,507주 매수하며 총 보유량을 71,886,963주로 1.38% 추가.
  • 2/27일 당시 미 주가는 코로나바이러스 공포로 인해 S&P500가 13.9% 하락한 상황이었으며 SPY ETF는 $130억달러의 순유출을 기록하던 시기.
  • 델타항공이 당시의 주가로 거래되던 시기는 2019년 1월초로 주가는 같지만 이후 회사의 수입은 증가하여 주가는 크게 저평가되었던 상황.
  • 1월부터 미국은 중국인들의 입국및 여행을 제한하기 시작했으며 2월에는 이탈리아, 한국및 이란에서 오는 입국자들을 제한하며 여행에 대한 제한이 시작.
  • 정부에서 여행을 제한하고 코로나바이러스로 인한 우려가 시장을 장악함에 따라 항공수요도 함께 감소.
  • 현재[기사 작성일인 3/3일] Delta항공의 PER은 6.48에서 거래되어 3년래 가장 낮은 평가를 받고 있으며 이는 지금부터 몇분기동안 계속 매출이 하락해도 여전히 저평가된 상황.

UPDATE 3/24/2020

  • 잠재적 항공업계에 대한 미 정부의 지원[Bail-Out] 가능성에 집중해야 할것.
  • 2009년 지원을 받았던 자동차 업계의 반등은 V자로 매우 가파르게 나타난 바 있음.

Market Fundamental

  • 3/5일 글로벌 항공업계는 코로나바이러스로 인한 피해가 올해 $113B에 달할것이라 경고.
  • 영국에 본사를 둔 항공기업인 ‘Flybe’가 파산신청한 가운데 항공업계는 승객들이 계속해서 항공편을 켄슬할 것으로 전망.
  • 애널리스트는 이에대해 Covid-19으로 인한 수요의 감소로 인해 Flybe가 올해 계속될 항공업계의 파산중 첫번째가 될것이라 경고.
  • IATA국제항공운송협회는 지난달 항공업계가 $29B의 매출하락을 기록할 것이라 진단했으나 전망치는 최소 $63B에서 $113B으로 증가.
  • 현재 상황은 개인들 뿐 아니라 기업들도 직원들의 출장등 여행자체를 제한하고 있는 조치를 취하고 있어 수요의 침체가 심각.
  • 현금이 없는 항공사와 가격전쟁에 참여한 항공사들의 타격이 특히 심할것.
  • 취약한 저가항공사가 몰락하고 노선과 업계의 통합이 광범위하게 일어날 가능성이 있으며 이미 Loganair가 물러난 Flybe의 노선을 모두 가져갈것이라 발표.
  • 유나이티드 에어라인은 3/3-3/31일 사이에 이루어진 모든 국내/국제항공편에 대한 변경및 취소에 따른 수수료를 면제하는 혜택 발표.
  • 월가는 코로나사태로 인해 미국 성장률이 0.3%, 중국의 GDP는 0.9%, 유로존은 0.5%, 이탈리아는 0.7%, 그리고 글로벌 GDP 성장률은 0.5%가 하락할것으로 전망.
출처: WSJ / 추락하는 항공편 예약과 주가

Stocks / ETFs

#DAL, #LUV

Delta Air Lines Inc [DAL]

Bulls: 델타는 국제적인 조인트벤쳐를 통해 타기업보다 아시아, 남미, 유럽시장에 더 많은 가치를 창출할수 있을것 / 델타의 구형모델 운영전략은 자본지출과 감가상각에 따른 지출을 억제함으로써 현재와 같이 저유가 시대에는 효과적으로 작용 / 시트당 마일프리미엄을 통해 승객당 매출을 최대화함으로써 업계에서 가장 높은 수익마진을 기록.

Bears: Southwest와 같은 경쟁업체가 프리미엄 제품 옵션을 제공함에 따라 델타의 PRASM프리미엄 혜택이 경쟁에서 밀릴 가능성 / 델타의 수많은 조인트 벤쳐 프로그램은 파트너와의 조정이 안될경우 고객에게 그만큼 혜택을 반환하지 못할수 있음 / 항공업계의 수요감소로 델타를 포함한 항공업체들은 항공편 가격을 낮출수 있으며 이로인해 마진하락의 압박 가능성.

TickerDALMarket Cap $28.81B
EPS$7.3152 Week Range$42.87 – $63.44
P/E Ratio 6.33Average Volume8.06M
Dividend Yield3.48%Current Price$43.47

Stock Analysis

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆

Zacks 시장대비수익* ★★★★☆ BUY

가치지수: B / 성장지수: B / 모멘텀지수: D / 종합점수: B [전체 A,B,C,D,F중]

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($45.01)는 적정가치인 $61.00을 하회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $94.55이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $36.60으로 시장대비 주가의 불확실성은 중간수준이다.

예상 EPS Growth[3-5년]: 14.02% / 출처: Zacks Investment

월가 투자의견[Analyst Rating]

 current1 Month Ago3 Months Ago
BUY101011
OVERWEIGHT332
HOLD678
UNDERWEIGHT000
SELL000
종합의견비중확대 비중확대 비중확대

Southwest Airlines Co [LUV]

Bulls: 심플하고 저렴한 가격으로 인한 항공업계에서 가장 경쟁력있는 브랜드로써 무료 백 체크인과 견고한 고개서비스로 인해 동종 다른 경쟁자에 비해 빠른 성장가능성과 매출 / 경쟁기업들의 합병은 항공업계에 가격경쟁력을 제공하고 계속 낮게 유지될 유가또한 사우스웨스트에 긍정적 영향을 줄것 / 공격적인 확장으로 인한 성장세 상승가능성.

Bears: 737맥스 기종에 너무 많은 노출이 되어있다는 점은 단기적인 악재 / 초저가 경쟁사인 Spirit와 Allegiant등의 경쟁 / 점점 더 장거리 운항쪽으로 확장을 하고있어 비용상승및 마진에 대한 압박 가능성.

TickerLUVMarket Cap $17.45B
EPS$4.2852 Week Range$29.15 – $58.83
P/E Ratio 8.67Average Volume6.33M
Dividend Yield1.94%Current Price$38.20

Stock Analysis

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆

Zacks 시장대비수익* ★★★☆☆ HOLD

가치지수: A / 성장지수: D / 모멘텀지수: F / 종합점수: C [전체 A,B,C,D,F중]

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($33.73)는 적정가치인 $50.00을 하회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $87.50이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $25.00으로 기업수익에 대한 불확실성은 매우높은수준이다.

월가 투자의견[Analyst Rating]

 current1 Month Ago3 Months Ago
BUY42N/A
OVERWEIGHT10N/A
HOLD1216N/A
UNDERWEIGHT00N/A
SELL22N/A
종합의견홀드홀드N/A

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