[이슈N포커스]코로나로 무너지는 에너지 섹터와 기회

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코로나바이러스에 대한 우려는 이미 무너지고 있는 에너지섹터를 더욱 가혹하게 몰고있으며 예상을 상회하는 어닝과 증가하는 배당금으로 이제 막 회복하려던 기업들을 막다른 곳으로 몰고있다.

Key Points

  • 지난 5거래일동안[3/3일 기준] S&P500 지수는 4%하락한 반면 에너지 섹터는 7.4%로 더 크게 하락.
  • 중국 이외 전세계 다른 국가들로 퍼지고 있는 바이러스 공포는 각국으로 하여금 여행을 제한하고 소비자들이 외출을 꺼려하면서 석유 수요를 심각하게 훼손.
  • 하지만 이전에도 시장은 석유시장에 대한 의구심으로 지난 2년간 S&P500에서 에너지섹터는 최악의 성적.
  • 생산의 감산으로 공급을 완화하여 가격을 잠시 올릴수는 있지만 에너지시장의 빠른 회복을 기대하는 투자자가 거의 없는 상황으로 옵션 시장에는 지난 10월 이후 유가 상승에 베팅하는 물량이 최저수준으로 하락.
  • 현재 에너지 업계에서 가장 큰 기업들의 주가도 하락세를 겪음. 2/25일 이후 Chevron은 6.3% 하락, Exxon Mobil은 5%이상 하락, Royal Dutch Shell은 3%이상 하락.
  • $1조 이상의 자산을 가지고 운용하는 Invesco Ltd 의 선임 포트폴리오 매니저는 이에 대해 ‘목요일부터 에너지 섹터에 대한 기업들의 매수를 시작했으며 이미 저평가된 기업들에 대한 초특가 파이어세일기간으로 보인다’는 입장.
출처: WSJ

Market Fundamental

  • 국제에너지기구[IEA]는 코로나바이러스로 인한 영향으로 석유수요 전망을 낮출것으로 전망.
  • 지난달[2월]까지 IEA는 코로나바이러스의 영향으로 글로벌 석유소비 성장률이 2011년 이후 가장 낮은 수준을 보일것이라 전망했으나 하루 80만 배럴 소비는 유지한 바 있음.
  • 골드만삭스는 석유소비가 올해 40년만에 처음으로 4년연속 감소할 수 있음을 예고.
  • IEA는 OPEC보다 올해 석유 수요 전망을 더 어둡게 보고 있으며 비엔나에서 합의한 하루 150만 배럴 감축이 실제로 이루어지기 위해서는 러시아의 지지를 받지 못하고 있음.
  • 러시아는 OPEC+멤버가 감축하면 미국의 점유율이 더 높아질것을 우려하고 있으며 IEA는 러시아의 시장점유율이 2000년 중반의 55%에서 2030년에는 47%까지 하락할 것으로 전망.
  • 글로벌 수요에 대한 우려로 국제유가는 올해 이미 23%하락.
  • 세계최대의 석유 수입국인 중국은 1분기 수요가 36% 감소해 약 2억 배럴의 수요가 남을것이라 전망.
  • IEA는 올해 3분기부터는 석유수요가 회복할 것이라 전망하는 가운데 OPEC은 3분기까지 하락세가 유지될 수 있을것이라 전망.
  • OPEC+ 러시아의 반대로 코로나바이러스로 인한 수요둔화 위협에 대응하는 추가감산합의 결렬로 국제유가는 8% 폭락.
출처: Bloomberg

Stocks / ETFs

#BP, #CVX, #RDS.A, #XOM

TickerMorningstarZacks배당률예상 EPS성장률
BP★★★★☆ ★★★☆☆ A7.54%9.00%
CVX★★★★☆ ★★★☆☆ B5.24%6.00%
RDS.A★★★★★ ★★★☆☆ A7.06%5.00%
XOM★★★★★ ★★★☆☆ D6.64%8.78%

BP PLC [BP]

배당률: 8.03%

Bulls: 2016년 미 정부와 멕시코만의 호라이즌 사태에 따른 보상을 합의 / 원가절감과 포트폴리오의 재정비로 인해 배럴당 $50로 손익분기 수준을 발전 / 2021년까지 매년 5%의 성장률로 동종업계에서 가장 빠른 성장세.

Bears: BP가 향후 5년동안 대량으로 추가하는 볼륨은 천연가스로 석유 레버리지는 시간이 지남에 따라 55%로 축소될것 / 상대적으로 작은 다운스트림과 화학자산으로 인해 하락하는 석유가격에 취약 / 매장량의 35%가 러시아 국유기업이자 BP의 25% 대주주인 Rosneft로부터 와 정치적 리스크가 큼.

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆

Zacks 시장대비수익* ★★★☆☆ HOLD

가치지수: A / 성장지수: A / 모멘텀지수: D / 종합점수: A [전체 A,B,C,D,F중]

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($32.60)는 적정가치인 $52.00을 크게 하회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $80.60이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $31.20으로 시장대비 주가의 불확실성은 높은수준이다.

월가 투자의견[Analyst Rating]

 current1 Month Ago3 Months Ago
BUY151414
OVERWEIGHT345
HOLD877
UNDERWEIGHT111
SELL000
종합의견비중확대 비중확대 비중확대

Chevron Corp [CVX]

배당률: 5.47%

Bulls: 2019년 LNG프로젝트를 포함한 여러 프로젝트로 성장견인 가능성 / 캘리포니아 정유공장의 개선과 CPChem조인트 벤쳐와의 합작으로 인한 생산량증가는 다운스트림 실적과 수익을 개선할수 있을것

Bears: 경쟁기업에 비해 적은 다운스트림 / 페르미안 분지에 집중된 성장이 향후 원가 인플레이션에 노출될 가능성

Morningstar 위험대비수익* ★★★★☆

Zacks 시장대비수익* ★★★☆☆ HOLD

가치지수: B / 성장지수: A / 모멘텀지수: F / 종합점수: B [전체 A,B,C,D,F중]

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($97.19)는 적정가치인 $136.00을 크게 하회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $183.60이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $95.20으로 시장대비 주가의 불확실성은 중간수준이다.

월가 투자의견[Analyst Rating]

 current1 Month Ago3 Months Ago
BUY161616
OVERWEIGHT222
HOLD477
UNDERWEIGHT100
SELL000
종합의견 비중확대 비중확대 비중확대

Royal Dutch Shell Class A [RDS.A]

배당률: 7.58%

Bulls: 기업의 잠재성과 BG통합에 따른 이점이 과도하게 저평가 / 6%이상의 배당률 / 세계최대의 LNG 포트폴리오로 향후 세계 가스수요 증가시 혜택 / 정유및 화학분야에서 다른 기업들과 차별되며 향후 유가변동이 지속될시 큰가치가 있을것.

Bears: LNG시장의 공급과잉은 포트폴리오의 규모에서 봤을때 더 큰 악영향 / 향후 몇년간 유가가 배럴당 평균 $60이 아닐경우 주식환매에 영향을 줄수있을만큼 현금흐름에 문제 / 정제용량의 1/3이 유럽에 있어 비용우위가 없음으로 마진압박의 가능성.

Morningstar 위험대비수익* ★★★★★

Zacks 시장대비수익* ★★★☆☆ HOLD

가치지수: A / 성장지수: B / 모멘텀지수: C / 종합점수: A [전체 A,B,C,D,F중]

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($43.73)는 적정가치인 $78.00을 크게 하회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $105.30이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $43.73으로 시장대비 주가의 불확실성은 중간수준이다.

월가 투자의견[Analyst Rating]

 current1 Month Ago3 Months Ago
BUY161614
OVERWEIGHT332
HOLD8912
UNDERWEIGHT000
SELL000
종합의견비중확대 비중확대 비중확대

Exxon Mobil Corp [XOM]

배당률: 7.26%

Bulls: 수입과 현금흐름을 2025년까지 두배로 늘리겠다는 목표로 투자를 늘려 주주환원정책 / 개스량이 하락하고 새로운 석유와 액화천연가스 프로젝트가 생산을 시작함에 따라 결과적으로 현금마진이 개선될 것 / 업스트림, 다운스트림의 운영과 통합정제및 화학시설을 통해 가치를 창출하는 기업.

Bears: 석유시장의 장기적인 둔화로 인한 성장목표달성의 어려움 / 투자를 늘리면서 현금수익률은 하락의 가능성 / 원자재가격의 하락으로 인한 수익률 하락.

Morningstar 위험대비수익* ★★★★★

Zacks 시장대비수익* ★★★☆☆ HOLD

가치지수: B / 성장지수: D / 모멘텀지수: F / 종합점수: D [전체 A,B,C,D,F중]

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($50.11)는 적정가치인 $85.00을 크게 하회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $106.25이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $68.00으로 시장대비 주가의 불확실성은 중간수준이다.

월가 투자의견[Analyst Rating]

 current1 Month Ago3 Months Ago
BUY4N/AN/A
OVERWEIGHT0N/AN/A
HOLD16N/AN/A
UNDERWEIGHT0N/AN/A
SELL3N/AN/A
종합의견홀드N/AN/A

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