[이슈N투자]성장과 안정 그리고 배당을 모두 잡는 유틸리티의 리더

Issue / News

News: CBSNews

1870년 Standard Oil을 설립한 록펠러 가문이 운용하는 환경및 경제와 관련된 여러가지 이슈를 지원하는 자선단체 Rockefeller Family Fund는 146년만에 패밀리 비지니스인 오일비지니스에서 철수할 것임을 발표했다.

Key Points

  • 록펠러가문의 패밀리 펀드는 수요일[4/22일] 글로벌 커뮤니티가 화석연료를 제거하기 위해 노력하고 있는 상황에서 재정적으로나 윤리적으로 오일기업에 투자를 지속하는 것은 큰 의미가 없다며 오일비지니스에서 철수할 것임을 발표.
  • $130M의 투자자금을 운용하는 록펠러가의 펀드는 즉각적으로 Exxon Mobil을 비롯한 석탄및 타르샌드 기반의 석유생산 업체에 대한 투자를 중단하고 관련된 기업을 모두 매각할 것을 밝혔다.
  • Exxon Mobil은 록펠러가 설립한 스탠다드 오일의 후신으로 1911년 미 대통령인 시오도르 루즈벨트가 반독점법으로 기업을 해체한 후, 만들어진 기업중 하나로 세계에서 두번째로 큰 오일기업이다.
  • 록펠러 펀드는 이 결정을 발표하면서 Exxon Mobil이 화석연료가 기후변화에 영향을 주고 있다는 증거들을 숨기고 있다며 윤리적으로 비난을 받아야 마땅한 회사라며 비판.
  • 록펠러 가문은 그동안 Exxon Mobile이 화석연료가 기후변화에 영향을 준다는 사실을 부인하고 이에 대한 방해공작을 해온 회사에 비판적인 입장을 견지한 바 있음.
  • John D. Rockefeller의 증손자인 전 버지니아 상원의원인 Jay Rockefeller는 2006년 Exxon Mobil의 CEO였던 Rex Tillerson이 기후변화를 거부하는 그룹에 펀딩을 중지하라며 비판.
  • 뉴욕 법무부는 지난 가을 Exxon이 기후변화위험에 대한 내부연구에 대해 대중과 투자자를 오도했는지 여부에 대한 조사를 시작했음을 발표.
  • 비영리 뉴스단체인 InsideClimate News의 보고서에 따르면 Exxon Mobil은 기후변화의 위협이 커지고 있다는 과학적 증거를 훼손하려고 했다고 주장.
  • Exxon Mobil 측은 이에대해 즉각 부인하며 회사는 기후변화와 그 위협에 대해 수십년전에 먼저 인지하고 결정적인 결론에 도달한 바 있다고 주장.

글로벌 재생에너지 투자규모 (2019년 4분기 $81.9B)

출처: Bloomberg

Market Fundamental

  • 미국은 재생에너지 시장에서 중국다음으로 세계에서 가장 많은 투자를 하는 국가. (2019년 4분기 기준 / 중국 $29.3B / 미국 $15.2B)
  • 글로벌 온난화의 주범인 탄소배출의 규제는 더이상 각국과 기업들에게 필요에 의해서 선택할 수 있는 것이 아닌 꼭 해야만 하는 필수사항이 되고있고 시간이 지날수록 더욱 강화가 될 것.
  • 글로벌 석유기업인 영국의 BP는 EU의 환경규제로 2050년까지 ‘탄소 중립’을 선언.
  • BP의 파격선언은 그간 화석에너지에 기반해 독점적인 영향력을 자랑하던 거대 석유회사마저도 결국 탄소배출 감축이라는 시대의 흐름을 따를수 밖에 없음을 반영.
  • BP뿐 아니라 스타벅스도 2020년까지 플라스틱 빨대를 퇴출하겠다고 선언했고 마이크로소프트는 탄소배출을 없애기 위해 2025년까지 모든 사무실과 공장을 재생에너지로 가동하고 2030년까지 모든 업무용 차량을 전기차로 바꿀것이라는 계획을 발표. 아마존또한 재생에너지 비율을 2030년까지 100% 늘려 탄소배출 감축에 적극 동참.
  • 영국은 G7 국가 중 최초로 2050년까지 탄소중립국을 선언하는등 이제 그린에너지로의 전환은 Needs[필요]가 아닌 Must[꼭 해야만 하는] 투자로 변하고 있음.

그린에너지란?

그린에너지는 재생에너지라고도 불리우는데 재생이 가능한 자원인 햊빛이나 바람, 비나 조수, 파도, 지열과 같이 자연적으로 재생이 가능한 자원으로부터 수집된 에너지를 의미한다.

이는 화석연료를 대체한다는 의미의 대체에너지와도 맞닿아있지만 그린에너지는 무엇보다 자연에서 나오는 리소스를 그대로 에너지로 변환시켜 사용한다는 점에서 환경친화적이라 할 수 있다. 그린에너지의 범위에는 태양에너지와 풍력, 수력, 지열을 이용한 에너지가 있는데 그 중 가장 대표적인 것이 태양열과 풍력을 이용한 에너지라고 할 수 있다. 

Stock in Focus

#NEE

NextEra Energy Inc / NEE

선정기준 키워드: #대체에너지 #유틸리티 #배당주
투자타입: 대형핵심주

Overview

미국 플로리다에 본사를 둔 기업으로 전기에너지를 생산, 전달, 판매하는 유틸리티 기업으로 미국 27개 주와 캐나다 4개 지방에서에서 운영하고 있으며 1925년 설립.

NextEra Energy는 주요 자회사로 Florida Power & Light Company (FPL), Gulf Power Company and NextEra Energy Resources LLC (NEER)를 소유하고 있으며 NextEra Energy Capital Holdings, Inc. (NEECH)은 NextEra가 전액 출자한 자회사로 계열사들의 자금지원.

Florida Power & Light Company (FPL)은 플로리다 최대규모의 전기 유틸리티 기업으로 2018년 12월 기준으로 24,510MW의 생산용량을 가졌으며 5백만 클라이언트에게 천연가스, 원자력과 태양열로 전력의 95%를 생산.

NextEra Energy Resources LLC (NEER)은 미 동부, 중부 대서양, 중부와 서부지역의 $18,938MW 수준의 발전자산을 보유하고 있으며 대부분 신재생에너지 자원.

TickerNEEMarket Cap $119.23B
Beta0.3152 Week Range$174.80 – $283.35
Forward P/B Ratio 26.60Average Volume3.4M
Dividend Yield2.34%Current Price$243.60

EPS 전망과 주가추이

출처; Zacks Research

비지니스 전략과 전망

  • 빠르게 성장하는 재생 에너지 사업과 고품질 규제 유틸리티의 대표주로써 투자자에게 안전한 배당금과 업계 최고의 성장가능성 제시.
  • NextEra의 최대유틸리티 기업인 FPL은 높은 수익률과 적은 규제지연, 낮은 소비자 요율을 제공하는 주정부 규제 혜택을 받고있음.
  • 플로리다의 강력한 경제와 인구증가 성장세는 2030년까지 솔라 기반의 10기가와트 발전소를 지어 전체 에너지의 20%까지 태양열 에너지를 확대하는데 기여할것.
  • 플로리다 주정부의 폭풍에 리소스를 보호하는 투자를 지원하는 규제법안.
  • 배터리 스토리지와 트랜스미션, 그리고 개스발전은 기업의 성장기회를 창출할 것.
  • NextEra는 최근 인수한 Gulf Power의 새로운 인프라 투자를 비롯해 운영간소화, 탄소 배출량 감소, 고객만족도 향상에 목표.
  • NextEra는 재생에너지 분야에서 동급 최고의 운영및 개발기업으로써 빠르게 성장하는 재생에너지의 성장전망을 활용할 수 있는 가장 좋은 포지션을 선점.
  • NextEra는 2022년까지 11.5GW에서 18.5GW까지 재생에너지 리소스를 확대할 수 있을것으로 전망.
  • NextEra의 기업 대차대조표는 업계에서 가장 건강한 수준으로 분기별 유동성을 $12B으로 끌어올려 한해 투자에 필요한 충분한 자본을 확보하고 있음.
  • 이는 Covid-19으로 인한 경제역풍에 가장 강한 유틸리티 기업으로써의 가치를 입증할 수 있을것.

어닝 & 매출 기록및 전망

출처: Zacks Research

경제적 해자[Economic Moat]

  • 서비스지역의 독점적인 포지션과 효율적인 규모의 이점은 신규 경쟁자가 시장에 진입하는데에 상당한 어려움을 초래하여 NextEra Energy에 경제적 해자가 구축되어 있음을 의미.
  • 주 정부및 연방정부는 일반적으로 규제 대상 유틸리티 기업에 관련 네트워크구축및 운영과 관리를 위해 고객에게 유틸리티 요금을 청구할 권한을 독점적으로 부여.
  • FP&L의 평균이하의 소매가격은 플로리다 주정부의 관할구역에서 상대적으로 유리한 대우를 받는데 지대한 공헌을 하고 있으며 Southern Co의 Gulf Power를 더하면 경제적 해자는 더욱 강력.
  • 재생에너지 사업은 20년이상의 풍력/태양열 재생에너지 구매계약을 체결하여 지속가능한 경쟁우위를 지니고 있음.
  • 특히 최근 경제적 해자가 없는 화석연료 발전부문 사업을 매각하여 전체 기업의 재생에너지관련 해자를 강화한 바 있음.

Bulls / 긍정적 전망및 투자이유

  • 12개월간 동섹터가 3.8% 하락한 상황에서 NextEra는 29.1% 상승 / 미 유틸리티 대표기업으로 고객의 89%가 레지덴셜, 11% 커머셜.
  • 2021년까지 어닝성장률이 6~8% 지속될것으로 전망하는 가운데 EPS는 $10.00~$10.75 전망.
  • NextEra Energy는 2022년까지 기존 인프라를 현대화하는 다양한 프로젝트에 $50B~$55B에 달하는 투자계획 수립하여 이로인해 향후 주주가치 상승 전망.
  • 2017년 승인한 바이백 계획과 올해까지 12~14%의 배당금 인상계획.
  • Florida Power & Light은 2022년까지 $23M~$25M 탄소배출을 줄이기위한 천연가스프로젝트에 투자할 계획이며 NextEra Energy는 Dania Beach에 2022년에 사용화하는 1,200MW규모의 클린에너지 발전소.
  • 2030년까지 플로리다에 3천만대 이상의 솔라패널 건설계획은 재생에너지 발전을 크게 늘릴것 / 송전선의 추가및 강화정책은 서비스의 신뢰성을 높이고 있으며 4/4분기에만 전년대비 10만명의 클라이언트가 추가.
  • NextEra Energy는 청정 에너지자산에 장기투자를 하는 전략을 계속 연구하고 있으며 2022년까지 미국 전역에 약 11,500~18,500MW의 발전 자산을 추가할 계획을 발표.
  • 정부차원에서 텍스크레딧으로 지원하고있는 재생에너지 분야의 독보적인 시장 리더로써 이에 대한 혜택을 받고있음.

Bears / 부정적 전망및 리스크

  • NextEra Energy의 수익은 대부분 송배전 사업운영에서 나오고 있어 자연재해및 장비등의 리소스의 고장이나 손상에 따른 손해와 노동분쟁에 따른 리스크가 있음.
  • NextEra의 사업은 성격상 연방및 주정부의 규제를 강력하게 받고있으며 자연재해등으로 통제가 불가능한 사건으로 정부규제대상인 투자 프로젝트가 지연되면 이에대한 초과비용이 발생할 수 있음.
  • NEE와 FPL의 원자력 발전시설의 운영및 유지관리에 벌금이나 시설의 폐쇄를 초래할 수 있는 시민건강및 환경적 요인의 가능성.

최근 어닝 리포트 [4/22/2020]

매출 서프라이즈: -1.57% / EPS 서프라이즈: 7.69% / 분기EPS 2.38

어닝과 매출: 2020년 1분기 어닝 리서치 예상치인 $2.21을 7.7% 상회하는 $2.38 발표. 전년동기대비로는 8.2% 상승 / 매출은 예상치인 $4,687M을 1.6% 하회한 $4,613M 기록한 가운데 전년동기대비 13.2% 상승.

부문별 실적

Florida Power & Light Company (FPL): $2,540M의 매출로 전년대비 2.9% 하락. 어닝은 지난분기 대비 7.4% 상승한 $1.22.

Gulf Power Company (Gulf Power): 전년대비 동일한 $328M의 매출기록 / 어닝도 전년대비 동일한 8센트.

NextEra Energy Resources: 매출은 전년대비 5.3% 상승한 $1,773M 기록 / 분기별 어닝은 전년대비 61.2% 상승한 주당 $1.08.

배당금 추세

밸류에이션 추세

현재 주가 가치[Price vs Fair Value]

현재 주가($239.30)는 적정가치인 $203.00을 소폭 상회하는 수준으로 고평가로 볼 수 있는 수준[모닝스타 1 Star]은 $253.75이며 저평가된 수준으로 볼 수 있는 수준[모닝스타 5 Stars]은 $162.40으로 기업수익 유지에 대한 불확실성은 낮은수준이며 경제적 해자는 얇게 존재하며 기업임원의 스튜어드쉽은 매우 본보기가 되는 기업이다.

ITK 투자포인트

NextEra의 현재 주가는 일부 고평가되어 있지만 대표적인 경기방어주로써 유틸리티 섹터의 대표기업이라는 점과 미 정부뿐 아니라 글로벌하게 진행되는 차세대 재생에너지기업의 대표주자라는 점또한 성장가능성에서 매력적인 기업이다. 여기에 가장 안전한 미 국채 수익률이 1% 미만이라는 점에서 배당률 2.34%는 배당주로써의 가치도 있는 팔방미인과 같은 기업이다.

NextEra의 가치는 장기투자에 가장 알맞은 기업중 하나로 빛날수 있다. 모닝스타의 보수적 평가기준으로 현재 주가[$239.30]는 약간 고평가되어 있는 수준이고 주가수익률[PER]이 계속 오르고 있는 상황이지만 PEG, 즉 이익증가율에 대비한 주가는 낮아지고 있다는점을 주목해야 한다. 이는 향후 성장가능성대비 PER이 더 오를수 있는 룸을 주며 장기적으로 성장과 가치라는 측면에서 최적화된 기업으로 접근할 수 있을것이다.

ITK 소셜네트워크

투자성향에 따른 자산배분과 기대수익

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